Charts of the day #20: Tín dụng là chìa khoá

World

1. Tiếp nối với sự kiện lạm phát của Mỹ vào đêm qua, giới đầu tư ngay lập hạ triển vọng cắt lãi suất của FED trong 2024 về mức 0,41% từ mức 0,67% của ngày hôm trước. Điều này có nghĩa là thị trường vẫn đang kỳ vọng FED ít nhất sẽ có 1 lần hạ lãi suất trong năm nay.

2. Cùng điểm qua một chút về thị trường “vàng đen”. Tính từ đầu năm đến nay giá dầu thế giới (WTI) đã tăng gần 20%, hoặc 15% nếu so sánh với cùng kỳ.

3. Điều gì dẫn dắt đà tăng của giá dầu trong thời gian này? Theo tôi, nó không xuất phát từ nhu cầu tại thị trường tiêu thụ dầu thô lớn nhất thế giới. Dữ liệu mới nhất của EIA cho thấy nhu cầu tiêu thụ dầu thô (không tính dự trữ) của Mỹ đang giảm tốc từ đầu năm đến nay. (Lưu ý: EIA chỉ cung cấp dữ liệu Weekly, dữ liệu Trailing 4 weeks do DataTalk tự tính toán).

4. Một trong những nguyên nhân chính đằng sau của diễn biến giá dầu là sự sụt giảm trong sản xuất kéo dài từ giữa năm 2023 đến nay của OPEC, khu vực chiếm 25% sản lượng dầu của thế giới.

5. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong hạn ngạch sản xuất của các nước OPEC, đặc biệt là từ Ả Rập Saudi. Tổng mức hạn ngạch của khu vực này đã giảm về mức thấp nhất kể từ 2020 với hơn 21 triệu thùng/ngày.

6. Thêm một nguyên nhân bổ sung: việc Mỹ tăng cường tồn kho trong các tháng gần đây cũng là một trong những yếu tố tích cực tác động đến thị trường dầu khí thế giới.

7. Trong năm 2022, Mỹ đã xả kho dự trữ dầu chiến lược rất mạnh để bình ổn giá dầu nên dư địa để sự kiện này lặp lại lần nữa trong trường hợp giá dầu tăng mạnh là rất khó xảy ra. Thậm chí Mỹ có thể sẽ phải tiếp tục tăng cường “nhập kho” để đảo bảo cho nguồn dự trữ của mình.

8. Thị trường gạo thế giới đang hạ nhiệt. Giá gạo trắng Thái Lan đã giảm gần 5% kể từ mức đỉnh trong tháng 3 khi giá lúa thế giới giảm mạnh.

Việt Nam

9. Thị trường gạo trong nước có phần phản ứng nhanh nhạy hơn. Giá gạo trắng 5% xuất khẩu và giá lúa trong nước giảm đến hơn 11% trong 1 tháng qua.

10. Diễn biến này vô tình lại lạm vui lòng các nhà điều hành. Áp lực lạm phát trong năm nay sẽ được giảm tương đối nếu giá gạo tiếp tục giảm sâu. Theo ước tính của tôi, cứ mỗi 10% mức giảm của giá gạo sẽ giúp lạm phát giảm được 0,3%, một con số không hề nhỏ.

11. Dù hiện tại đã bước sang tháng tư như dữ liệu về tín dụng trong tháng 1 mới được public vẫn còn nguyên giá trị. Sự giảm tốc của tín dụng trong tháng đầu năm (và khả năng là tháng 2) chủ yếu do sự giảm tốc của “tín dụng khác”. Quan trọng nhất, tốc độ tăng trưởng tín dụng của hoạt động thương mại và sản xuất vẫn đang được mở rộng.

12. Thêm một yếu tố để củng cố quan điểm tăng trưởng tín dụng trong lĩnh vực sản xuất vẫn tiếp tục xu hướng phục hồi là khoảng cách Gap giữa lãi suất huy động dài hạn - ngắn hạn tiếp tục được nới rộng. Điều này có nghĩa là nhu cầu vốn dài hạn của hệ thống ngân hàng đang tăng để đáp ứng các khoản tín dụng trung dài hạn khi tỷ lệ vốn ngắn hạn/cho vay trung dài hạn bị ràng buộc.

13. Cùng với sự phục hồi của hoạt động sản xuất từ cuối năm 2023, tiêu thụ giấy bao bì trong nước cũng có sự tăng trưởng khá ấn tượng. Trong 2 tháng đầu năm, tốc độ tiêu thụ của ngành bao bì giấy đạt hơn 32%.

Rất vui được nghe phản hồi của bạn !