Charts of the day #24: Thị trường lớn lên bởi sự kỳ vọng

World

1. Thị trường chứng khoán đang trải qua nửa đầu năm 2024 tương đối êm đẹp dưới sự dẫn dắt của “anh cả” Mỹ. Với phiên tăng điểm ngày hôm qua, chứng khoán Mỹ đã vượt Nhật Bản trở thành thị trường “nóng” nhất tính từ đầu năm, với mức tăng 14.7%.

2. Điều gì dẫn dắt đà tăng ấn tượng của chứng khoán Mỹ? Thứ nhất, thị trường kỳ vọng vào kỷ nguyên AI sẽ là một bước tiến của công nghệ như những năm 199x của kỷ nguyên Internet. Nhóm cổ phiếu “họ tech”, đại diện bởi chỉ số Nasdaq đang là động lực chính dẫn dắt S&P 500. Tính từ đầu năm 2023 đến nay, S&P tăng 42,6% và con số này của Nasdaq là 70,6% !

3. Thứ hai, sự kỳ vọng vào một cuộc hạ cánh mềm, thậm chí là “no landing” vào cuối chu kỳ thắt chặt tiền tệ cũng giúp cho tâm lý thị trường lúc này là: không việc gì phải ngại. Chỉ số Recession Probability Index, được đo bởi Philly Fed qua kết quả khảo sát của các doanh nghiệp cho thấy xác suất suy thoái trong vòng 1 quý tới đã giảm về dưới mức 20%.

4. Dòng tiền vừa là nguyên nhân, vừa là hệ quả của xu hướng thị trường. Diễn biến tích cực của thị trường Mỹ đang khiến dòng tiền từ khắp nơi trên thế giới đổ về đây, và nó cũng là một trong những nguyên nhân kéo dài sự hưng phấn này. Tính từ đầu năm đến nay, dòng tiền chảy vào các quỹ ETF cổ phần tại Mỹ đã lên đên con số hơn 211 tỷ USD, gấp 5 lần so với con số của năm 2023.

5. Kết quả là: mức định giá của thị trường chứng khoán Mỹ đã quay lại mức đỉnh đầu năm 2022 và đầu những năm 2000. "Thị trường đầu cơ sinh ra trong sự ảm đạm, lớn lên bằng sự hoài nghi, phát triển nhờ sự lạc quan và chết bởi sự thỏa mãn” – Sir Templeton.

6. Ở một diễn biến ngược chiều, trong 2 tuần gần đây, Bitcoin đã mất hơn 8% giá trị.

7. Điều này đẩy chỉ số tương quan (100 ngày) giữa chứng khoán Mỹ và Bitcoin xuống thấp nhất kể từ đầu năm.

8. Đây là một trong những tín hiệu mà DataTalk rất quan tâm, bởi vì trong những lần hệ số tương quan giữa SP500 và Bitcoin giảm từ mức cao, kéo sau đó có thể là một đợt điều chỉnh của thị trường.

Việt Nam

9. Diễn biến trên thị trường liên ngân hàng đang dần đi vào quên lãng. Hiện tại SBV vân đang kiểm soát tốt lãi suất liên ngân hàng trong vùng mục tiêu 2,5% - 4.5%.

10. Mức lãi suất trên thị trường 2 đang ngấm dần vào chi phí đi vay trên thị trường 1, và bắt đầu là ở các kỳ hạn ngắn. Lãi suất huy động tăng gần 0.3% kể từ mức đáy ở kỳ hạn 1-3 tháng. Trong khi đó kỳ hạn dài hơn là 12 tháng mức lãi suất thay đổi không nhiều.

11. Nếu như định giá của thị trường chứng Mỹ đang ở mức đỉnh của lịch sử thì câu hỏi là thị trường Việt Nam có phải tương tự? Câu trả lời của ad đó là có, nếu nhìn vào PE ở một số nhóm cổ phiếu, ví dụ như nhóm Midcap.

12. Nhưng nếu nhìn vào PB của toàn thị trường, chúng ta đang ở một mức định giá không đắt, cả ở hiện tại và tương lai.

Have a nice day!